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网络贷款发展中的问题

  本文首先叙述对于网络贷款的基本认识,接着重点分析网络贷款发展过程中面临的四个重大问题,并尝试出对策,最后对网络贷款在我国的发展进行展望。 
  关键词网络贷款;出借方;借款方;网络贷款平台 
  中图分类号F83 
  文献标识码A 
  原标题网络贷款发展过程中的问题及其解决 
  收录日期213年2月21日 
  一、网络贷款概述 
  (一)什么是网络贷款。资金是经济的血液,高效而便捷的信贷是现代经济发展的需,借助于互联网的技术优势,网络贷款应运而生。网络贷款就是在互联网上完成贷款申请的各项步骤,资金融出者对于借款方的信息审核主是通过网络进行,借贷双方主是在网上相互联系、甚至不必相互见面。而作为网络贷款的组织者,网上贷款平台为网上贷款的普及与推广做出了很大的贡献。网上贷款平台只是为借贷双方供一个可以信赖的借贷平台,其本身并不吸收存款,也不发放贷款,只是通过促成交易收取佣金来获得收入。 
  自我国第一家网络贷款平台“拍拍贷”于27年7月在上海成立以来,网络贷款业务发展十分迅速。据不完全统计,目前全国上规模的网贷公司已有2多家。 
  网络贷款对于出借方来说,可以获得比定期存款、理财产品更高的年化收益率,因此盘活了社会上的闲散资金,对于借款方来说,尤其对于缺乏正规银行融资渠道的普通个人以及中小企业而言,供了很好的融资机会。 
  (二)网络贷款分类。网络贷款一般包括两种模式,即P2P模式和B2C模式。 
  P2P模式即个人对个人借款。具体来说,就是出借方通过第三方平台,像网购一样自由选择想借出资金的对象,利率、期限等由借贷双方自主决定,这种模式通常不会收到地域的限制。 
  P2P模式25年起源于英国的Zopa,目前名气最大的个人借贷网站是26年上线的Prospe。目前,国内P2P借贷网站有较大影响力的如红岭、易贷365、人人聚财、人人贷、搜搜贷、拍拍贷、齐放网等。拍拍贷是中国第一个P2P借贷网站。齐放网是第一个通过网络借贷专为学生供贷款的平台。 
  B2C模式即以银行为代表的金融机构对个人借款。这种模式下,需依托网络贷款平台完成贷前工作,根据规则不同,有些还需申请人去银行线下办理。这种模式目前有地域限制,而且有较为严格繁琐的程序。 
  B2C模式网络贷款平台有很多,例如建设银行的e贷通,工商银行的“网贷通”产品等。“数银在线”背靠大型金融机构,和多家银行建立了合作关系,只扮演着银行前台的角色,向银行收取佣金,不需对贷款发生后的纠纷负责。其他著名的B2C平台有融道网、易贷网,等等。 
  二、存在的问题 
  网络贷款是新生事物,带来了很多积极的因素,但是在发展的过程中也存在很多问题,亟待解决。 
  (一)信用风险。首先,由于在多数情况下,借贷双方是通过网络间接接触,借款方供的资料可能不真实,这会导致无法准确认定资信状况,出借方和借款方之间的信息不对称,易滋生欺诈现象;其次,贷款用途难以核实,借款者有可能将借入资金进行高风险投资,一旦借款方经营不善倒闭,出借方将血本无归;再次,网络贷款通常无抵押。因此,网络贷款容易滋生信用风险,逾期还款容易发生,严重的甚至会出现欠款不还和经济诈骗等现象。 
  (二)法律风险。首先,P2P网络贷款平台法律主体地位的合法性受到质疑。国内尚未出台关于P2P网络贷款平台的法律法规,由于立法滞后,没有法律规范,P2P网络贷款平台的运行面临许多潜在风险,如果P2P网络贷款平台的管理人发生道德风险,那么相关当事人的利益会受到损害;其次,网络贷款平台发布的大量出借方信息中,有不少是以“贷款公司”、“融资公司”以及个人等名义对外发放贷款,而事实上,必须是经金融监管机构批准的金融机构方可从事信贷等金融业务,没有经过批准的都是不正规的。 
  (三)借款方的信息安全问题。充分而有用的信息更有利于借贷双方达成交易,而有用的信息必然包括大量借款方的身份信息、经济状况信息等重信息,这些重信息都留存在网络上。如果网络贷款平台管理人出现道德风险,泄露这些重信息,或者是出借方泄露自身看到的借款方信息,或者是网络黑客破解网络贷款平台的保密技术,那么借款方的许多重信息将泄露,这不仅对借款方造成危害,而且对网络借贷的长远发展带来负面影响。 
  (四)监管问题。目前,中国多数P2P网络贷款平台不是金融机构,甚至没有得到金融监管机构的审批登记,更不受金融监管机构的约束,这为网络贷款的发展埋下了安全隐患,如不法分子利用网络贷款从事洗黑钱、非法集资等犯罪活动。 
  三、对策 
  信用风险是网络贷款发展中应予以重点解决的问题,为减少信用风险,可以采取如下措施(1)引入联保贷款,多方联合担保可以大大减少违约的现象;(2)中国人民银行分享个人征信系统的信息,出借方通过个人征信系统了解借款方的过往信用记录,从而可以更有效地作出是否出借资金的决定;(3)网络贷款平台注意取具有拖欠贷款可能性的借款方的特征,一方面重点注意,另一方面与出借方共享信息;(4)政府与金融监管部门加大协作力度,全面推动社会信用体系建设,进行诚信教育,普及诚信信用意识。 
  化解法律风险是网络贷款发展的关键。首先出台法律,明确网络贷款平台的法律定位,比如可以将网络贷款平台界定为借贷中介组织,网络贷款平台成立时进行资质审查,达到求后才能开业经营,建立严格的审批制度,还对网络借贷的性质进行确定,对经营范围予以界定。其次,以法律的形式对出借方的范围作出明确的界定,即界定具备哪些条件的个人或者机构可以作为网络贷款中的出借方,只有做出明确的界定,才会使得现阶段许多出借方不至于游走在法律灰色地带。 
  信息安全是一个难以解决的问题,因为牵涉到的方面实在太多。解决信息安全问题,离不开下列措施(1)技术措施,网络贷款平台应该持续不断地进行技术的更新完善,尤其是对于信息加密技术的完善,确保信息不会被网络黑客盗取;(2)法律措施,以立法的形式打击泄露信息者,泄露网络贷款信息的行为被列为危害金融秩序罪,并从重量刑,这样可以极大地高泄露信息者的犯罪成本;(3)道德措施,金融监管部门应该大力倡导遵守金融秩序的社会风气,网络贷款平台也加强自身道德教育。 
  有效的监管会使得网络贷款规范化的发展,因此网络贷款应该纳入金融监管体系。应该指定央行和银监会为监管机构,明确监管机构、网络贷款平台、出借方和借款方各自的权利与义务。出台法规明确网络贷款平台的是金融机构,受央行和银监会的监管。监管机构在监管过程中,一方面对网络贷款的业务流程进行规范,对网络贷款的范围进行界定;另一方面建立网络贷款监测指标体系,包括借款金额、利率、期限、用途以及偿还情况等,以利于对网络贷款进行实时的掌握与监控。 
  四、展望 
  在贷款市场中,银行的非网络贷款是占有主地位的,但是随着互联网的普及和信息技术的创新,网络贷款成为借贷市场中的新兴朝阳业务,前景广阔。 
  虽然在网络借贷蓬勃发展的同时,很多问题也随之产生,但是我们认识到,网络贷款带来了信贷理念和模式的变化,是现有银行体系必的和有益的补充,也为构建我国多层次融资平台供了新的途径。只政府部门和社会各界齐心协力,采取有效的措施,相信网络贷款这一新兴业务会取得长远的发展。 
  主参考文献 
  1王艳,陈小辉,刑增艺,网络借贷中的监管空白及完善J,当代经济,29,24 
  2秦天,姚立新,银行网络贷款方兴未艾N,中国城乡金融报,211,1,2 
  3中国人民银行长沙中心支行课题组,民间借贷中介亟待引导和规范——对湖南省民间借贷中介的调查J,武汉金融,28,1

  

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推进农村公共文化服务体系建设探索

   建立完善的农村公共文化服务体系,对于保障农民群众基本文化权益,形成城乡经济社会一体化新格局具有重意义。近年来,沧州市农村公共文化事业得到较快发展,公共文化服务体系建设取得了前所未有的发展。通过对沧州市农村地区深入调查,研究分析全市农村公共文化服务体系建设的情况及存在的突出问题,有针对性地出对策和建议,对于推进农村公共文化服务体系建设具有十分重的现实价值。 
  关键词农村;公共文化服务体系;农民参与 
  中图分类号F32 文献标志码A 文章编号1673-291X(213)24-42-2 
  党的十八大报告明确出“加强重大公共文化工程和文化项目建设,完善公共文化服务体系” 1。建立完善的农村公共文化服务体系,对于保障农民群众基本文化权益,促进社会主义新农村建设,形成城乡经济社会一体化新格局具有重意义。近年来,沧州市农村公共文化事业得到较快发展,但是,与社会主义文化大发展大繁荣的求和农民日益增长的精神文化需相比,农村公共文化服务体系建设还存在一些问题,有待进一步完善。因此,课题组成员深入沧州市献县、河间市、东光县、南皮县及泊头市等农村地区,以发放问卷、访谈等多种方式充分了解农民对建设农村公共文化服务体系的诉求。在此基础上,查阅相关数据资料,总结分析农村公共文化服务体系建设存在的不足及原因,探究构建与完善农村文化服务体系的路径与举措。 
  一、沧州市市农村公共文化服务体系建设现状 
  近年来,沧州市委、市政府对文化建设的重视和投入的不断加大投入,近五年来,全市文化事业投入总计14亿多元,年均增幅5.1%,公共文化服务体系建设取得了前所未有的发展。在此大背景下,沧州市文化服务体系建设初具规模,表现在以下几个方面 
  1.公共文化基础设施大幅完善,县乡村三级基层公共文化服务网络逐步构建。近年来,沧州市把公共文化服务体系建设作为重的惠民工程,不断加大投入,县乡村三级基层公共文化服务网络逐步形成。到212年底,沧州市共有县级公共图书馆11个、文化馆19个、数字影院14个,乡镇(街道)文化站17个,村级文化活动中心(室)5 3个,乡镇综合文化站建设已完成目标的99%,农家书屋5 774个,在全市实现了全覆盖2。同时,沧州市也加快新建、改建了一批县级公共文化和体育设施。青县文化艺术中心、肃宁文化艺术中心、泊头艺术中心、任丘文化艺术中心已建成并投入使用。另外,还有多处文化艺术中心正在设计与建设中3。 
  2.农村广播影视事业建设取得可喜成绩,形成了文化活动日趋普及的良好局面。沧州市自实施广播电视“村村通”工程以来,不断扩大广播电视覆盖面,到212年,已经基本完成“村村通”工程各项任务。沧州市积极推动农村电影放映规范化、制度化、长效化,承担农村公益电影任务的农村数字电影院线公司与全市各行政村签订了农村公益电影放映责任状,完成一村一月一场公益电影的工作目标。全市全市253支放映队共累计完成公益电影场68 796场,观众达到1 3多万人次。 
  3.以实施特色品牌、人才集聚为内容,不断升农村公共文化工作水平。一是实施特色品牌战略,以中国吴桥国际杂技艺术节、沧州文化艺术节、“沧海铁狮情·名家故乡行”、“百姓乐”大舞台等文化名牌为龙头,推动全市群众文化活动质升级。充分发掘各地的民俗民风、文化遗产,广泛开展“一县一品、一乡一品、一村一品”特色文化活动,推出了肃宁“文化全覆盖”、新华区“和谐邻里”文化艺术节等品牌活动。二是实施文化人才聚集工程。沧州市着重配齐配强乡镇宣传干事和文化专干,制定了《沧州市宣传文化事业成就奖奖励办法》,对获得国家级重奖项的作品和个人进行表彰和奖励3。 
  二、沧州市农村公共文化服务体系存在问题 
  1.农民群众文化消费需求仍然不够强烈,对文化的需求的层次有待升,总体上还属于娱乐目的。调查显示,农民群众每月用于文化方面的开支1元~5元的占调查人数的25%,而文化支出在1 元以上的只占调查人数的4%。可以看出农民群众文化支出数额是比较少的,出现这种现象的主原因可能还是广大农民群众的收入水平较低,据调查月收入在1 元~1 5元占到53%,他们把有限的收入更多地投放到了农业生产、购买日常消费品以及子女受教育等更加现实的方面。现在农村的一些年轻人尤其是外出打工、他们的文化需求层次相对高于其他农村居民,但是他们大部分上网的主目的是沉浸在打游戏、聊天等娱乐活动中。 
  2.农村公共文化基础设施种类供给不足、利用率低。一是种类不丰富。问卷调查结果表明,村里没有文化活动室占到27%,没有阅报栏占到47%,没有文化健身广场占到46%,主文化组织的成立与老百姓的日常文化需求存在一定的不符。二是功能发挥不到位。调研显示,文化活动室、农家书屋 、阅报栏、网络场所、文化健身广场等设施使用很少或比较少的群众高达46%,仅有3% 的群众经常使用这些设施。主原因是地方对新购设备或新修建设施宣传力度小,群众对使用方法或开放时间等知晓率低,加上村民参与热情偏弱等因素,很多文化服务设施成为摆设,或被挪作它用,没有发挥应有功效。 
  3.农民群众对高自身知识技能、加强实用科技培训的需求越来越强,但政府组织培训活动较少。调查显示,农民最需的农村读物,农业科技类占到85%,医疗卫生类占到59%,文化教育类占到45%。您最感兴趣的文化下乡活动,科普讲座占到占到91%。从以上可以看出,农民对高农业实用科技需求非常强烈。从与农民的交谈中发现,不少农民朋友已深刻认识到了科技知识对于发展农业生产,高农产品质量的重性,他们非常渴望政府的相关部门能组织、邀请一些农业专家给他们讲授农业生产科技知识。 
  4.农民群众对当地政府供的公共文化服务满意度并不高。问卷调查显示,对政府部门组织的文化下乡活动满意只占调查人数的16%,比较满意占2%,不太满意占54% 。同样政府斥巨资开展的“送电影下乡”,也存在城市题材电影多,农村题材电影少,娱乐片多、对农民的适用性少的问题。对当地政府供的公共文化服务很满意的只占调查人数的18%,而对农家书屋配备的图书满意度也只有42%,调查显示,农民认为现在送图书下乡变成一个数字,有不少图书是城里人不喜欢或者卖不掉的,而他们真正喜欢的看得懂的、用得上的农业科技类、养殖类、健康生活类的精品图书不是很多。
  三、推进农村公共文化服务体系建设的建议 
  1.构建推动农村公共文化服务体系建设的管理机制。第一,规范农村文化管理运行体制。农村公共文化管理纳入党委政府日常重点工作,设置成立专门机构,负责文化工作的决策和管理,定期研究公共文化工作,有效推进各项文化建设。第二,加强农村公共文化服务政绩考核和监督机制。开展公共文化服务绩效评估是推进公共文化服务均等化的一项重技术,应当纳入到公共文化服务均等化的实施战略中4。农村公共文化服务工作成绩纳入当地基层党政干部政绩考核体系,文化建设的成绩与干部的拔使用联系挂钩。 
  2.建立农民参与农村公共文化需求的合理表达机制。农村公共文化服务的建设必须从根本上彻底改变以外部单向输入为主的旧发展模式,改变忽视或无视农民的文化意愿的理念,而应当更积极建立农民公共文化需求反馈机制,尊重农民文化需求的表达权和公共决策的参与权。在公共文化的设施建设与服务供上,让农民群众有充分的发言权,并建立一套自下而上的反馈机制,建构一种新型的适合中国国情的农民公共文化需求表达机制,实现农村公共文化服务由“送”到“种”的转变,使广大农民成为农村公共文化服务体系构建强有力的参与者和推动者。 
  3.充分利用农村文化工程,发挥文化设施的最大效率。农村公共文化设施是否能更好发挥功能,关键的就是看如何管理,高农村公共文化设施的管理水平,有利于减少农村公共资源的浪费和硬件设施的闲置。农村公共资源在使用中应该更多地考虑其使用的效率,通过效率的高来供更多更好的社会化服务。一是倡农村公共文化活动室一室多用,发挥农村公共文化活动室在宣传、教育、娱乐等方面的功能,如既可以做会议室,也可以做排练室,或者做多媒体室等,高文化活动室的使用效率。二是倡错时使用,依据不同群体、不同设施的特点,安排早中晚不同的时间段供给农村居民使用文化设施,从而在设施使用上实现互不影响的目标。 
  4.创新农村文化活动的内容和方式,打造出文化特色平台。第一,举办各种讲座,为农民发财致富供充足的信息服务。引导农民自觉参加各种培训班,培养文艺骨干,让农民群众掌握各项基本技能,促使其主动开展各种健康有益的文体活动。第二,组织完善“三下乡”公益活动。遴选带有地方特色反映农村农民生活现实的具有知识教育意义的农民大众乐于接受、易于接受的文化节目到农村巡回汇演。支持农民开展各种群众性的文化活动,高自身科学文化素质。应该动员和鼓励文化单位和广大文化艺术工作者投身到文化下乡的行列,组织文化、教育、科技、卫生和共青团、妇联等部门,深入农村开展综合性的文化活动。第三,引导民间组织积极参与,充分发挥其示范带头作用。在农村中有不少农民群众自发形成的组织,这些民间组织活跃在乡间村落,较了解农民的真实文化需求,因而应大力支持民间组织深入农村,开展文化活动。 
  参考文献 
  1 十八大报告辅导读本M.北京人民出版社,21234. 
  2 全市公共文化服务体系建设现场经验交流会在肃宁县召开N.沧州日报,213-1-1. 
  3 张近情,梁韶辉.沧州市开展文化事业升年活动N.河北日报,213-6-15. 
  4 曹爱军,杨平.公共文化服务的理论与实践M.北京科学出版社,21114. 

  

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煤电一体化产业经济研究

   随着市场经济的不断深化,产业融合逐渐成为各类型企业进行产业扩张的一个重手段。如今,煤炭企业前向一体化和电力企业后向一体化越来越受到企业的重视,其根本原因在于煤电两种产业在一定程度上的融合可有效地缓释周期性风险,实现企业可持续发展。文章从产业链延伸、产业相关性、产业博弈的视角,对煤电产业一体化进行相应的研究。 
  关键词 煤电一体化; 产业融合; 煤电博弈 
  随着我国市场经济的发展,近年来,“煤电矛盾”越来越突出。煤电矛盾实质是“计划电”与“市场煤”的矛盾,背后真正的原因是价格形成机制,煤炭价格随市场波动,而不能通过电力价格的市场化疏导到终端用户。26年开始出现“煤电倒挂”,28年发电企业全行业亏损。国家发改委出台“煤电联动”的协调机制,但效果不明显。在这种市场背景下,发电企业开始进军煤炭行业,加大发电企业的煤炭自供率,煤炭企业也开始在煤炭资源区和煤炭的销售半径内发展电力。两大行业开始融合,你中有我,我中有你。到212年底,全国五大发电企业的煤炭产能达到4亿吨左右,全国煤炭企业龙头老大神华每年生产煤炭4亿吨,电力总装机容量5 92万千瓦。随着两大产业不断的融合,“煤电矛盾”得到了一定的缓解,两大产业的周期性风险也因煤电一体化的实施得到了有效的缓释。因此,煤电一体化将通过产业集群化高煤电企业的竞争力,通过产业融合化实现创新和培育新的增长点,通过产业生态化促进煤电企业的可持续发展。 
  本文将通过煤电产业链分析、相关性分析、最优策略博弈分析探索煤电一体化的内在动因,以及煤电一体化的实现方式。 
  一、煤电产业链分析 
  (一)煤电产业链关系紧密,依存度高 
  1.火电在电力能源构成中的比重大,是我国现在和未来的主能源(详见表1、图1、图2) 
  根据《电力工业“十二五”规划研究报告》,21—215年,我国电力装机总容量年均增速为8.5%,煤电以及非石化能源装机容量年均增速分别为6.9%和13.6%;215—22年,我国电力装机总容量年均增速为5.6%,煤电以及非石化能源装机容量年均增速分别为4.5%和7.6%;21—215年,我国发电量年均增速为9%,煤电以及非石化能源发电量年均增速分别为8%和12%;215—22年,我国发电量年均增速为5.4%,煤电以及非石化能源发电量年均增速分别为4.6%和7.7%。 
  由以上数据可知,火电发展速度虽然低于电力行业平均水平,但其总量是非常可观的。 
  2.煤电产业链的形成 
  煤电产业链由煤炭生产、运输、电站设备生产、电力生产、输配电设备生产、电力供应以及终端用户等环节构成。在这个产业链中,电网企业和铁路运输部门居于垄断地位。发电企业对煤炭企业依存度高,全国5%的煤炭用于发电,212年16亿吨标准煤用于发电,是发电企业的主能源,详见图3。 
  (二)煤电产业布局不均衡,运输及中间费用高 
  我国煤炭分布不均衡,具有北多南少、西多东少的特点,与我国目前电力需求及产能分布不一致,增加了煤炭运输压力和资源调配难度(如图4所示)。 
  比较21晋北同煤集团三个坑口电厂与晋东南漳泽电力三个电厂的运输费及中间费用,运输费及中间费吨煤差价高达268元,2×6万kw机组一年的综合标煤量是23万吨,一年的损失就是61 46万元,详见图5、图6、表2。虽然电价有所上涨,但连年上涨的煤价吞噬了电价上涨的成果,燃煤成本高是三家在运营电厂亏损的主原因。 
  (三)结论煤电一体化首先是在煤炭资源区建设煤电基地的区域一体化,能有效地降低运输成本和中间费 
  1.节能减排和环境友好型政策为建立煤电基地供了广阔的空间 
  随着全球气候的变暖,世界各国承诺不断降低化石燃料的补贴,减少二氧化碳的排放,中国承诺大幅降低碳排放量。在火力发电方面,世界各国普遍支持火力发电朝高效、节能、环保的方向发展,这会对东部沿海经济发达地区火力发电产生一定的抑制作用,促进中西部资源区火力发电向大型、高效、节能、环保方向发展。为此国家出台一系列政策鼓励发展大型煤电基地、坑口电站、煤电联营和煤电一体化,“十二五”规划确定在西北部建立14个煤电一体化基地。 
  2.特高压为煤电基地建设供了技术支持 
  我国是世界首个具有5万千瓦稳定输电能力的国家,特高压交流输电工程(晋东南—南阳—荆门)示范扩建工程于211年12月16日投入试运行。山西省“十二五”期间,输电通道建设方面,国家将规划建设晋东南、晋北、晋中三座特高压站汇集山西煤电基地电力,并建成晋北—石家庄—济南—潍坊、晋中—晋东南—南阳—荆门—长沙、晋中—豫北—徐州三个特高压交流外送通道。 
  二、煤电产业相关性分析 
  (一)评价指标的选取 
  选取净资产收益率(ROE)作为煤电一体化研究的评价指标。ROE是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以报告期平均普通股股东权益得到的百分比率(净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产),是反映企业盈利能力的主指标,可以代表其行业收益状况(罗斯、韦斯特菲尔德、F.杰弗,22)。 
  (二)数据选取 
  本次数据来源为国内沪深两地煤炭、电力行业部分上市公司,选取煤炭、电力行业(以火力发电为主)各1家上市公司22—212年的每年净资产收益率ROE为衡量指标,其中煤炭行业和电力行业的行业ROE以1家公司ROE的算术平均值作为两个行业的ROE,计算得出煤炭行业和电力行业的相关情况,详见表3、表4。 
  以上为煤炭、电力行业在沪深两市上市的1家企业近11年的加权平均ROE,其中,上市不足1年的按照其上市当年取其ROE。 
  (三)相关性分析
  选取煤炭行业、电力行业各1家上市公司22—212年的加权平均ROE,对每年1家上市公司的ROE进行算术平均,得出算术平均值后作为煤炭行业和电力行业在当年的行业加权平均ROE。 
  在协方差和相关系数评价中,煤炭行业和电力行业的协方差可判断两个行业的相关关系,即正相关、负相关或不相关;相关系数在验证协方差的结论的同时,可以判断两个行业具体的相关情况,即线性相关、非线性相关以及弱线性相关、显著线性相关、高度线性相 关等。 
  表5中,煤炭行业和电力行业对加权平均ROE进行了协方差分析,协方差为-1.9,说明煤炭行业和电力行业负相关;再通过相关系数对两个行业的负相关关系进行验证,得到加权平均ROE相关系数为-.41,再次验证了煤炭行业和电力行业为负相关。 
  依据表5对煤炭行业和电力行业22—212年间ROE的变动情况进行分析,以观察两个行业ROE变动情况的相关关系。 
  从表6可以看出,23—212年间煤炭行业和电力行业ROE的变动基本上呈反向变动,这也说明了煤炭行业和电力行业负相关。即煤炭行业ROE增长时,电力行业ROE下降;反之电力行业ROE增长时,煤炭行业ROE下降。其中23年的变动比较特殊,由于23年煤炭和电力行业都受到了系统性风险(宏观经济、利率、通货膨胀等)的影响,因此两者ROE所表现的是系统性风险的变动情况,变动方向趋于一致,但这是系统性风险影响所致,并不代表两者为正相关。即使如此,23年两者变动也是有区别的,煤炭行业变动为上升7.32,上升比较明显;电力行业上升.76,上升非常不明显,仅为宏观经济走强的对冲性上升,其变动较弱,仍然可以看作是与煤炭行业负相关。另外两次变动方向一致的情况也基本属于偶然,其中煤炭行业变动幅度比较大也比较明显,而电力行业变动幅度很小,基本上属于波动,因此,两者方向一致属于偶然现象。从图7可以明显看出煤炭行业和电力行业呈负相关的关系。在过去的212年,煤炭行业和电力行业的ROE再一次呈反向变动趋势,煤炭行业ROE继续下行,电力行业则开始反弹,行业周期的变化更加说明两者关系互补,适合进行产业融合。 
  (四)煤电一体化收益与风险模型 
  利用22—212年间煤炭行业和电力行业的ROE数据,绘制煤炭和电力行业煤电一体化的效率前缘组合曲线(图8),曲线代表了两种资产可达到的投资组合效果。从曲线可以看出,电力、煤炭具备煤电一体化降低风险的功能,在煤炭行业投资占67.4%和电力行业投资占32.6%左右的时候,煤电一体化风险最低,风险值2.888(σ2p=w12σ12+w22σ22+2w1w2cov 
  (R1 R2),大大低于煤炭单一产业的风险值4.22,也大大低于发电产业的风险值6.944。此时预期投资组合ROE为14.89%左右。此为目前宏观经济条件下,煤电一体化最优投资组合模型,此时不管是煤炭产业,还是发电产业,经营风险(财务风险、管理风险、产品风险)最低。 
  (五)感性认识与理性分析的差异性说明 
  1.上市公司ROE数据较少 
  本次分析所选用的ROE为上市公司中1家企业的11年ROE,1家上市公司基本上可以代表其行业水平。但用其11年的ROE研究行业的周期性风险,代表性就比较有限,仅能够定性地说明煤炭行业和电力行业呈负相关,却不能准确地反映煤炭和电力相关程度的大小,这也和我国股市发展时间比较短,上市公司有限且运营不规范等因素有关。 
  2.ROE选取时期窗口(22—212年)较为特殊 
  22年起,国家在一定程度上放开煤炭价格,市场的大量需求导致煤炭价格呈报复式增长的态势,电力行业成本剧烈增加,从而煤炭行业平均ROE(19%)远高于电力行业的ROE(6.385%),因此,我们的分析结果就是煤电一体化以煤炭行业为主,但真实的情况可能是在风险最低的组合中,电力行业的投资比例在4%以上。 
  3.煤炭、电力价格非市场价格 
  24年以来,上网电价连续上调1次,山西上网电价累计上涨.14元,煤炭价格实行“重点合同价”和“市场价”双轨制。在完全市场条件下,煤电两个产业的相关性更大。 
  4.结论 
  煤电一体化应建立资本纽带关系,这种纽带关系就像“血缘”一样维系着一个家庭。只有资本纽带才能保证企业的风险最小化、收益最大化,才能保证企业的内部交易成本低于外部交易成本。在晋蒙交界的大同、晋冀交界的长治、晋陕豫交界的风陵渡等地出现了本地的煤炭企业不给电厂供煤的情况,原因就是山西的上网电价比内蒙高,河北的上网电价比山西高,河南的上网电价比陕西高,而处在同一区域的煤炭企业与发电企业又没有建立资本纽带关系的一体化企业。 
  三、煤电一体化是煤电博弈的最优策略 
  (一)煤电一体化的纳什均衡 
  纳什均衡是多方博弈形成的一个策略组合,使得每个局中人的策略对于其他局中人的策略是最优的反应。我们熟知的囚徒困境即为纳什均衡的经典案例。 
  纳什均衡分为纯策略均衡和混合策略均衡,对于煤电一体化的纳什均衡来说,纯策略均衡可以很好地说明煤电一体化战略选择的正确性,而混合策略的纳什均衡则可以描述煤炭和电力在不同阶段该如何制定自身一体化程度的策略选择。 
  (二)煤电一体化纯策略的纳什均衡 
  煤炭产业和电力产业的收益、风险度以及一体化融合之后的情况如表7。 
  由表7可以看到,煤电产业在不进行一体化的情况下,煤和电各自存在各自的收益和风险度,在两者一体化之后,将共享同样的收益和同等的风险度,依据表7构建收益、风险度和收益风险比三个衡量指标的纯策略纳什均衡,假设煤炭或者电力行业的一体化不影响另一个行业的收益率、风险度和市场份额等,那么三个衡量指标的纯策略下的纳什均衡如表8、表9、表1。
  由表8、表9、表1可以看出,无论煤炭行业是否选择前向一体化,电力行业的最优选择都是后向一体化,从而高收益,降低风险度和最大化收益风险比。煤炭行业若单纯考虑收益,则无需进行前向一体化,这与实际情况相吻合。因为过去十年是煤炭的黄金十年,煤炭行业在市场良好的情况下,其本身收益完全高过煤电一体化组合后的收益,但同时高收益也存在着高风险和非最优的风险收益比,因此,若同时考虑风险和收益风险比两个指标,不论电力行业如何决策,煤炭行业都会选择前向一体化,这在博弈论中就形成了纯策略情况下的纳什均衡。对于两种资产来说,相互的融合会是两者的最佳策略。 
  (三)煤电一体化混合策略的纳什均衡 
  对于煤炭和电力行业来说,两者属于上下游的关系,煤炭行业前向一体化一定会对电力行业造成影响,同样,电力行业后向一体化也一定会对煤炭行业形成影响,两者在一体化的策略上形成博弈,由此,煤炭行业或者电力行业都会依据对方的策略来选择自己的策略,即考虑对方的选择方式概率来确定自己选择方式的概率(郭立夫,22)。现仅以收益为例,在煤炭行业前向一体化而电力行业未实施后向一体化的情况下,煤炭行业收益率增加1%,而电力行业收益率减少1%。同样,电力行业后向一体化而煤炭行业未选择前向一体化的情况下,电力行业收益率增加1%,煤炭行业收益率减少1%。假如两者同时一体化或者同时都不选择一体化的情况下,两者收益率是不发生变化的。那么,两者的博弈关系如表11。 
  现假设煤炭行业选择一体化的概率为Q,则其不进行一体化的概率为1-Q,电力行业选择一体化的收益为14.89Q+16.379(1-Q),其不选择一体化的收益为5.742Q+6.38(1-Q),对此策略求解可得Q= 11.75>1%,仍为纯策略均衡,说明煤炭行业应采取有利的混合策略是前向一体化。同样,电力行业后向一体化的概率P=6.38>1%,因此,电力行业也无条件选择后向一体化。 
  从混合策略来看煤电行业过去十年的状况,说明煤电行业在一体化的策略上选择应当是相同的,这是由于两个行业以前还没有进行一体化的融合,而当两个行业一体化融合经过一段时间市场化运行之后,可能会出现煤电两者在混合策略上以不同概率进行一体化的选择。 
  四、煤电一体化的误区分析 
  (一)以《长期供销协议》为基础的煤电战略联盟不是煤电一体化的有效形式 
  在目前企业体制(短期行为)和信用体系下,市场的力量是巨大的。国家发改委“煤电联动”的行政干预收效甚微,煤电企业签订的《长期购销协议》不可能经得住市场的考验。因为“厂网分离”后,在煤电产业链上,不管是煤炭企业还是发电企业,都不可能长期处在价值链的核心地位,煤炭企业的产业集中度与发电企业的产业集中度水平差不多。在企业价值链中,如果一个企业不具有长期的核心地位,就不可能与上下游企业建立战略联盟。苹果之所以与富士康建立战略联盟,就是因为苹果处于产业链的核心地位,富士康对苹果的依存度高。 
  (二)煤电一体化不是管理上的一体化 
  煤与电不是单纯的管理上的一体化,就像男人和女人,两个人结婚组建一个家庭,财产共有了,但男人还是男人,女人还是女人,生理特征不会发生变化。发电企业与煤炭企业分别属于两个不同行业,运营管理上应区别对待,一体化运营、专业化管理是理性的选择。专业化管理是指在生产、技术、营销、采购等方面实施专业化管理;一体化运营是指财务、人力资源、战略等方面实现资源共享。比如表12中所列的一些情况具有鲜明的行业特点。 
  五、同煤集团实施煤电一体化战略实证分析 
  同煤集团是国家规划的十四个大型煤炭生产基地和产能亿吨以上的大型煤炭集团之一,是全国最大的优质动力煤生产基地。在与电力企业多年的市场博弈中,率先走出了一条“煤电联营、煤企办电”的发展道路,在已建设四座技术先进、装备精良的现代化电厂之后,通过成功重组漳泽电力,最终成为“煤电一体化”的成功案例,为煤炭企业转型发展供了良好借鉴。同煤集团借助资本市场的力量通过“定向增发+无偿划转+配套融资+协议转让”成功实施了煤电一体化战略,成为山西最大的发电上市公司。延伸了产业链,降低了交易成本,缓释了煤炭和发电行业的周期性风险。在社会效益、生态环境效益明显改善的同时,企业的综合经济效益大幅升。对漳泽电力212年的财务数据和重组后213年上半年的财务数据进行分析比较,重组前后度电贡献边际高了.4元,漳泽电力一年的供电量约为27亿kWh,则贡献边际高了1.8亿元,吨煤工业增加值高了116.9元,一年用煤约91万吨,则增加工业增加值1.6亿元。(见表13) 
  六、结论 
  煤电一体化是建立在区域一体化即煤电基地为基础上的以资本为纽带的产业集群。这种产业集群表现为“煤—电—铝”、“煤—电—冶”、“煤—气—电”、“煤—电—建材”等循环经济园区。煤电以一个整体作为任何一种产业集群的核心,大大地降低了交易成本,有效地缓解了煤炭、发电行业的周期性风险,但煤电一体化并不能完全抵御宏观经济变化产生的系统性风险。 
  理论永远伴随着实践,近些年来产业融合理论研究方兴未艾。诺贝尔经济学奖获得者科斯出,分工越细市场交易成本越大,企业的存在就是降低交易成本。而如果企业内组织生产的成本与企业内交易成本之和小于市场上其他企业的生产成本与市场交易成本之和,则应该由企业这种治理机制来代替市场(威廉姆森,22)。我国香港著名经济学家张五常、内地经济学家盛洪都是研究市场交易成本的制度经济学专家,他们出,产业融合可避免过高的市场交易成本。而分工代表的是工业文明,融合代表的是信息文明;分工是工业时代财富的根本来源,融合是信息时代财富的根本来源(姜奇平,22)。 
  当前我国存在的煤电矛盾,实质上是由于市场交易成本居高不下造成的,当市场交易成本高于企业内部交易成本时,按照上述产业融合理论,就应当“由企业这种治理机制来代替市场”。建立煤电一体化企业,消除煤电壁垒,减少市场交易成本,延伸产业链,促进产业升级,降低周期性风险,升企业竞争合力,是顺应时代发展的选择。 
  参考文献 
  1 厉无畏,王慧敏.产业发展的趋势研判与理性思考J.中国工业经济,22(1)5-11. 
  2 美罗斯,韦斯特菲尔德,F.杰弗.公司理财第六版M.吴世农,沈艺峰,王志强,等,译.北京机械工业出版社,22. 
  3 陈康幼.投资经济学M.上海财经大学出版社,23. 
  4 郭立夫.运筹学M.吉林吉林大学出版社,22. 
  5 美威廉姆森.资本主义经济制度M.段毅才,王伟,译.北京商务印书馆,22. 
  6 姜奇平.体验经济来自变革前沿的报告M.北京社会科学文献出版社,22. 
  7 李燕生.资本市场给力铸就煤电一体化战略J.战略与资本,212(1)12-16.

  

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